最大的尾部风险是……

美国AI产业处于爆发的前夜，部风这是美国经济强劲的重要方面，部风但是AI对于能源和有色金属的消耗量非常高，摩根士丹利在最新报告中表示，随着AI技术快速发展，在2024年—2027年，全球AI数据中心对电力的需求将以18%的复合年增长率增长。

近年来，部风我国持续强化打通科技、部风产业、金融通道，科创金融制度和市场体系日益完善，目前，我国已初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险和融资担保等在内，全方位、多层次的科创金融服务体系。我们可将其理解为利用各类科技手段创新传统金融行业所提供的产品和服务，部风提升效率并降低运营成本。

丰富个人养老金产品，部风推进专属商业养老保险发展等。财政方面，部风可通过结构性减税降费、延期还本付息、定向补贴等举措对重点领域侧重支持。其三，部风完善创投基金的退出渠道，其中注册制改革深化有助于提高科创企业上市融资效率，活跃并购市场也有助于提高创投基金退出效率。

首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，部风采取固收+策略以绝对收益为导向，部风设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。另外，部风2023年末，私人控股企业贷款余额超过41.2万亿元，全年增加3.8万亿元，同比多增9500亿元，授信户数716万户，全年增加116万户，同比多增8万户。

据人民银行原行长易纲透露，部风截至2023年6月末，部风数字人民币交易额达1.8万亿元，数字人民币交易总量达9.5亿笔，流通的数字人民币已达165亿元，开通钱包1.2亿个。

部风1）央行相关结构性货币政策工具继续强化支持。其中，部风2023年共增加支农支小再贷款额度2500亿元，部风延续实施普惠小微贷款支持工具，2024年1月24日提出将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，下调支农支小再贷款、再贴现各期限档次利率0.25个百分点。

第一支柱主要发挥保基本生活的作用，部风第二支柱、第三支柱用于增加退休人员收入。值得注意的是，部风2019年我国移动端支付笔数首次超过网上支付，部风至2022年，移动端支付笔数是网络端的约1.6倍，但从支付金额来看，前者仅是后者的19.8%，网络支付的单笔金额仍显著高于移动端。

（五）未来政策可能性探讨：部风直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。部风（作者为浙商证券首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。